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        吳黎華：下半年買房子還是買股票
        
                
        
            2012-07-13 17:12:51  來源：經(jīng)濟(jì)參考報(bào)  作者：吳黎華                          閱讀：
            張家界日?qǐng)?bào)社微信
        	
				
          
					
          

          機(jī)構(gòu)觀點(diǎn)：下半年均不具備大漲基礎(chǔ)
          

          　　下半年到底是買房子還是買股票？這個(gè)問題的核心在于，排除了剛性的住房需求之后，房?jī)r(jià)和股價(jià)，今年下半年到底哪個(gè)會(huì)漲，又有哪個(gè)會(huì)上漲的比較快？值得注意的是，無論是樓市還是股市，從目前機(jī)構(gòu)的觀點(diǎn)來看，多數(shù)均認(rèn)為今年下半年并不具備大幅上漲的基礎(chǔ)。
          

          　　在房地產(chǎn)市場(chǎng)上，高華證券表示，年初至今，中國大城市的房地產(chǎn)交易量在購房承受能力改善、購房意愿增強(qiáng)以及地方政府的支持政策等因素下從底部強(qiáng)勁復(fù)蘇。預(yù)計(jì)下半年交易量仍有望進(jìn)一步比上半年增長10-20%。高華證券預(yù)計(jì)，交易量強(qiáng)勁復(fù)蘇的前景將推動(dòng)房?jī)r(jià)從當(dāng)前的谷底水平緩慢回升。
          

          　　但高華證券強(qiáng)調(diào)，三點(diǎn)原因?qū)Q定開發(fā)商的定價(jià)能力不太可能在未來幾個(gè)季度大幅回升。首先，剛需是交易量復(fù)蘇的關(guān)鍵推動(dòng)因素，它對(duì)承受能力的敏感性較高；其次，開發(fā)商需要再用一兩個(gè)季度來將資產(chǎn)負(fù)債狀況恢復(fù)至良性水平，這可部分歸因于融資成本依然高企以及現(xiàn)金回收周期較過去幾年有所延長；最后，新盤上市數(shù)量可能會(huì)在下半年增幅較大，因?yàn)樵诮üこ淘诒据喼芷谝?guī)模十分龐大，更不用提說業(yè)已發(fā)售但尚未售出的樓盤數(shù)量仍處歷史高位。
          

          　　中投證券也認(rèn)為，目前政府主要的調(diào)控思路是促使經(jīng)濟(jì)回歸自主增長，房地產(chǎn)行業(yè)回歸平穩(wěn)增長成為當(dāng)期經(jīng)濟(jì)趨穩(wěn)的重要力量。從目前政策信號(hào)看，調(diào)控的最后底線為“維持限購政策”、“決不讓房?jī)r(jià)反彈”、“抑制房地產(chǎn)投機(jī)投資性需求作為一項(xiàng)長期政策”；而預(yù)計(jì)目前基本的容忍度已經(jīng)從“價(jià)跌量增”放寬至“價(jià)穩(wěn)量增”。
          

          　　“對(duì)于七八月份成交量基本可以判斷淡季不淡，對(duì)于房?jī)r(jià)，反彈則不可避免。”中投證券表示，在三季度這種反彈應(yīng)在可控范圍，而四季度房?jī)r(jià)上行壓力會(huì)更大，因?yàn)槎径纫呀?jīng)進(jìn)入去庫存階段，3月份新開工已經(jīng)負(fù)增長，而銷售面積開始則同比大幅上升，今年四季度會(huì)進(jìn)入求大于供的階段。
          

          　　而在股票市場(chǎng)未來的走勢(shì)判斷上，機(jī)構(gòu)也普遍持謹(jǐn)慎態(tài)度。太平洋證券認(rèn)為，下半年對(duì)A股市場(chǎng)既不樂觀，也不悲觀。在當(dāng)前的政策條件之下，需靜觀經(jīng)濟(jì)和企業(yè)盈利的自然觸底、緩慢復(fù)蘇。這個(gè)過程，是在迎來牛市之前無法逾越的。太平洋券認(rèn)為，下半年政策將繼續(xù)托底，但企業(yè)盈利還處于負(fù)增長過程中；經(jīng)濟(jì)和業(yè)績(jī)很難對(duì)市場(chǎng)形成正面貢獻(xiàn)，但也不會(huì)失速；在海外經(jīng)濟(jì)疲軟和國內(nèi)內(nèi)生性增長乏力的背景下，市場(chǎng)很難直接步入業(yè)績(jī)驅(qū)動(dòng)的行情中，下半年區(qū)間震蕩的概率更大。
          

          　　中金公司則認(rèn)為，下半年A股將呈現(xiàn)“倒V型”走勢(shì)。7、8月份隨著政策放松節(jié)奏和力度有所加大以及市場(chǎng)資金面的顯著改善，市場(chǎng)將出現(xiàn)一波反彈行情。在確認(rèn)二季度經(jīng)濟(jì)增速已回落過程中，“穩(wěn)增長”政策出臺(tái)力度將加大。這些因素將為反彈創(chuàng)造較好氛圍，市場(chǎng)高點(diǎn)可能達(dá)到2500點(diǎn)到2600點(diǎn)。					
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