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自3月初以來(lái)，國(guó)際金價(jià)從1800美元/盎司飆升至2000美元/盎司，逼近一年新高。截至3月31日晚間，CMX黃金期貨價(jià)格再度突破2000美元/盎司關(guān)口。
值得注意的是，今年以來(lái)各國(guó)央行都在增配黃金，不少投資者也加入了購(gòu)金大軍。伴隨著金價(jià)的一路攀升，早早布局黃金資產(chǎn)的投資者們收獲頗豐，尚未進(jìn)場(chǎng)的投資者則對(duì)投資黃金的渠道倍加關(guān)注。
此前，銀行代理的個(gè)人貴金屬業(yè)務(wù)以及紙黃金業(yè)務(wù)最受歡迎。不過，據(jù)記者了解，自2021年以來(lái)，各大銀行代理的個(gè)人貴金屬業(yè)務(wù)以及紙黃金相繼被叫停，目前多家銀行賬戶貴金屬業(yè)務(wù)和貴金屬代理業(yè)務(wù)均不支持簽約和開戶。即目前投資者購(gòu)買黃金的渠道主要是實(shí)物黃金、黃金衍生品以及黃金ETF等。
有行業(yè)人士認(rèn)為，在美聯(lián)儲(chǔ)邊際寬松、宏觀經(jīng)濟(jì)下行及地緣政治風(fēng)險(xiǎn)的驅(qū)動(dòng)下，金價(jià)有望延續(xù)上漲行情，黃金或迎來(lái)配置機(jī)遇。
三大因素驅(qū)動(dòng)金價(jià)飆升，黃金或迎來(lái)配置機(jī)遇期
全球市場(chǎng)一旦陷入巨大動(dòng)蕩，資金往往就瘋狂地涌入以黃金為代表的避險(xiǎn)資產(chǎn)。
今年3月初，硅谷銀行的破產(chǎn)，成為引發(fā)全球黃金資產(chǎn)走高的導(dǎo)火索。國(guó)際金價(jià)從1800美元/盎司飆升至2000美元/盎司，單月漲幅接近10%。值得注意的是，本輪金價(jià)從去年10月底的1600美元一線開啟反彈，反彈幅度已達(dá)25%。
3月30日，CMX黃金期貨價(jià)格再度突破2000美元/盎司關(guān)口。目前，CMX黃金期貨在2000美元關(guān)口附近震蕩，距離歷史高點(diǎn)2089.2美元/盎司已不遠(yuǎn)。國(guó)內(nèi)金價(jià)方面，上期所黃金主力合約已經(jīng)突破440元/克，逼近歷史高點(diǎn)454.08元/克，這也意味著此前購(gòu)買黃金的幾乎所有投資者都在賺錢了。
華安黃金ETF基金經(jīng)理許之彥在最新的基金年報(bào)中指出，在通脹持續(xù)回落和經(jīng)濟(jì)下行概率加大背景下，預(yù)計(jì)美聯(lián)儲(chǔ)在年內(nèi)有望邊際轉(zhuǎn)鴿，黃金或迎來(lái)配置機(jī)遇。
“我們認(rèn)為，美元指數(shù)將在低位徘徊，美債利率也已進(jìn)入筑頂區(qū)間，各國(guó)央行和機(jī)構(gòu)已加大黃金配置力度。美聯(lián)儲(chǔ)邊際寬松、宏觀經(jīng)濟(jì)下行及地緣政治風(fēng)險(xiǎn)有望成為2023年驅(qū)動(dòng)黃金行情的核心因素?！痹S之彥表示。
金瑞期貨銅與貴金屬研究員龔鳴告訴券商中國(guó)記者，黃金3月中旬的強(qiáng)勢(shì)上漲主要還是海外流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)事件頻發(fā)下避險(xiǎn)價(jià)值的體現(xiàn)。3月中旬以來(lái)歐美銀行接連爆雷，硅谷銀行、瑞信銀行，以及面臨潛在風(fēng)險(xiǎn)的德銀，持續(xù)引發(fā)市場(chǎng)對(duì)于系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)爆發(fā)的擔(dān)憂。
“從歷史規(guī)律來(lái)看，高利率環(huán)境下，經(jīng)濟(jì)增速放緩，經(jīng)濟(jì)抵御風(fēng)險(xiǎn)能力減弱，流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)易引發(fā)連鎖反應(yīng)，導(dǎo)致金融危機(jī)，進(jìn)一步導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)衰退，也就是所謂的‘危機(jī)模式’，在這種模式之下，特別是當(dāng)美國(guó)出現(xiàn)危機(jī)，美元的避險(xiǎn)價(jià)值也會(huì)喪失，貴金屬就成為最理想的避險(xiǎn)資產(chǎn)之一。因此大量的資金避險(xiǎn)需求催生了3月中旬以來(lái)金價(jià)的上漲?！饼忴Q說(shuō)。
廣東南方黃金市場(chǎng)研究院張波認(rèn)為，對(duì)于黃金市場(chǎng)而言，面臨美國(guó)加息周期進(jìn)入尾聲甚至轉(zhuǎn)而寬松貨幣政策的呼聲愈來(lái)愈高漲，一旦美歐央行的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)繼續(xù)蔓延，黃金的避險(xiǎn)需求將進(jìn)一步提振金價(jià)。雖然目前市場(chǎng)對(duì)于美聯(lián)儲(chǔ)5月是否暫停加息還有一定分歧，暫時(shí)會(huì)對(duì)金價(jià)上漲造成一定壓制，但預(yù)計(jì)金價(jià)回落調(diào)整的空間不會(huì)太大。
平安期貨貴金屬首席研究員楊宏也表示，3月中旬以來(lái)，受美歐銀行業(yè)破產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)爆發(fā)引發(fā)的避險(xiǎn)需求大增以及美聯(lián)儲(chǔ)緊縮貨幣政策接近停止的預(yù)期大增影響，黃金價(jià)格因此大幅上漲。
“預(yù)計(jì)接下來(lái)的金價(jià)將延續(xù)上漲。美聯(lián)儲(chǔ)政策和美國(guó)經(jīng)濟(jì)情況將主導(dǎo)金價(jià)走勢(shì)，當(dāng)前美聯(lián)儲(chǔ)陷入兩難境地。如果美聯(lián)儲(chǔ)停止加息，對(duì)黃金利多，但美國(guó)通脹有重新回升之勢(shì)，如果美聯(lián)儲(chǔ)繼續(xù)加息，美國(guó)銀行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)可能重新爆發(fā)，避險(xiǎn)需求也同樣利多黃金；當(dāng)前美國(guó)經(jīng)濟(jì)衰退的概率增加，在美國(guó)通脹有韌性的情況下，美國(guó)經(jīng)濟(jì)將進(jìn)入滯漲的階段，對(duì)黃金同樣利多。”
不過，龔鳴則指出，目前看歐美銀行危機(jī)短時(shí)沖擊已經(jīng)告一段落，引發(fā)系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的可能性相對(duì)有限，短期黃金向上的驅(qū)動(dòng)有所減弱，上漲斜率可能放緩。但考慮到流動(dòng)性方面，海外流動(dòng)性緊縮進(jìn)入尾聲，且高利率環(huán)境下，各類流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)事件可能持續(xù)發(fā)生，避險(xiǎn)情緒也未見完全消退，因此金價(jià)預(yù)計(jì)保持偏強(qiáng)震蕩趨勢(shì)。
銀行代理貴金屬交易和紙黃金被叫停，投資者急尋購(gòu)金渠道
伴隨著金價(jià)的一路攀升，早早布局黃金資產(chǎn)的投資者們收獲頗豐，尚未進(jìn)場(chǎng)的投資者則對(duì)投資黃金的渠道倍加關(guān)注。
值得注意的是，在黃金的投資渠道中，此前銀行的個(gè)人貴金屬業(yè)務(wù)以及紙黃金業(yè)務(wù)備受歡迎。其中，賬戶貴金屬業(yè)務(wù)，又稱“紙黃金”“紙白銀”，以追蹤國(guó)際貴金屬市場(chǎng)為主，基本采取無(wú)杠桿的全額交易模式；而代理上海黃金交易所個(gè)人貴金屬業(yè)務(wù)包括貴金屬現(xiàn)貨和貴金屬現(xiàn)貨延期（即“貴金屬T+D”）等品種的交易，是有杠桿的保證金交易品種。
由于銀行代理的個(gè)人貴金屬業(yè)務(wù)是保證金交易，自帶杠桿，一旦國(guó)際金價(jià)波動(dòng)加劇，投資者的賬戶將會(huì)暴漲暴跌，甚至出現(xiàn)穿倉(cāng)風(fēng)險(xiǎn)，此前“原油寶”發(fā)生的穿倉(cāng)事件就給市場(chǎng)上了一堂生動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)課。
據(jù)記者了解，自2021年底以來(lái)，各大銀行接到了監(jiān)管部門的窗口指導(dǎo)，陸續(xù)收緊貴金屬業(yè)務(wù)，幾乎所有銀行都暫停了代理上海黃金交易所個(gè)人貴金屬業(yè)務(wù)，部分銀行同時(shí)還暫停了賬戶貴金屬業(yè)務(wù)（紙黃金業(yè)務(wù)）。2022年7月，工行、建行等多家銀行發(fā)布公告，暫停賬戶貴金屬新開倉(cāng)交易。
記者查詢建行的個(gè)人貴金屬業(yè)務(wù)發(fā)現(xiàn)，目前只能辦理個(gè)人實(shí)物黃金業(yè)務(wù)；中行的賬戶貴金屬業(yè)務(wù)和貴金屬代理業(yè)務(wù)均不支持簽約。
“我有點(diǎn)實(shí)物金。2月底那波金價(jià)下跌的時(shí)候，想買點(diǎn)紙黃金，發(fā)現(xiàn)沒有對(duì)應(yīng)產(chǎn)品了。最近問中行的客戶經(jīng)理，她告訴我已經(jīng)暫停開戶了。目前，大家看好黃金的避險(xiǎn)，有這個(gè)領(lǐng)域的投資需求，但銀行現(xiàn)在只能買賣實(shí)物金?！庇型顿Y者表示。
有行業(yè)人士指出，商業(yè)銀行開展紙黃金、紙?jiān)偷葮I(yè)務(wù)在法規(guī)層面存在超范圍經(jīng)營(yíng)的問題；此外，金融衍生品的交易模式存在“對(duì)賭”色彩，即當(dāng)客戶做多時(shí)，銀行則做空，不符合銀行服務(wù)實(shí)體企業(yè)的導(dǎo)向，所以銀行貴金屬業(yè)務(wù)重啟開戶的可能性不大。
張波表示，由于之前各銀行的紙黃金被叫停，目前投資者主要轉(zhuǎn)向銀行的黃金定投、以及實(shí)物投資金條方面，此外，還有一部分投資經(jīng)驗(yàn)較為豐富的投資者開始關(guān)注上海期貨交易所的黃金期貨投資品種。由于3月份金價(jià)再度走高，投資者對(duì)黃金的需求熱度無(wú)論是金條還是金飾都有所增加，與去年同期相比，增幅也較為明顯。
楊宏表示，目前投資黃金還有四大渠道：
第一，實(shí)物黃金?？赏ㄟ^銀行、商場(chǎng)金柜、黃金品牌店等渠道購(gòu)買。
第二，黃金T+D。黃金T+D是上海黃金交易所交易上市的延期保證金方式交易的黃金合約，目前金交所限制個(gè)人投資者參與交易，已暫停個(gè)人開倉(cāng)和開戶；恢復(fù)情況待定。
第三，黃金期貨。黃金期貨是在上海期貨交易所上市的黃金期貨合約，黃金期貨與黃金現(xiàn)貨價(jià)格走勢(shì)一致，因此可作為黃金投資的工具；上海期貨交易所是受中國(guó)證監(jiān)會(huì)統(tǒng)一監(jiān)督管理的交易所，個(gè)人投資者只要在期貨公司開立期貨賬戶就可以參與黃金期貨交易，黃金期貨可雙向開倉(cāng)，T+0以及保證金制度，交易成本低。
第四，黃金ETF。黃金ETF基金是指以黃金為基礎(chǔ)資產(chǎn)進(jìn)行投資并在證券交易所上市的開放式基金，只要開通證券賬戶就可以進(jìn)行交易。
Wind數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)顯示，目前市場(chǎng)上共有15只黃金ETF，大致可以分為兩類：一類以“黃金9999合約”為跟蹤標(biāo)的，另一類以“上海金合約”為跟蹤標(biāo)的。今年以來(lái)，這15只黃金ETF回報(bào)率均超過6.6%。其中。規(guī)模最大的3只華安黃金ETF、博時(shí)黃金ETF、易方達(dá)黃金ETF規(guī)模分別為97.24 億元、63.85億元和32.84億元，合計(jì)占比高達(dá)92%。3月以來(lái)，資金流入黃金ETF明顯加速。
龔鳴則認(rèn)為，投資性質(zhì)的實(shí)物黃金主要以投資金條為主，但是具有資金占有率高、存放不便、變現(xiàn)不便的缺點(diǎn)。因此投資者還可以考慮通過交易商品市場(chǎng)上期所的滬金合約來(lái)實(shí)現(xiàn)對(duì)黃金的投資。但是由于期貨市場(chǎng)保證金制度下有一定的杠桿性質(zhì)，對(duì)于投資的專業(yè)性要求較高，建議投資者做好適當(dāng)性評(píng)估，參與投資交易時(shí)注意控制風(fēng)險(xiǎn)。
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