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2021年11月23日，建信理財宣布，養(yǎng)老理財試點方案已獲監(jiān)管機構認可，首批養(yǎng)老理財試點產品已經(jīng)報備，預計將于近期正式發(fā)行。11月19日，工銀理財也宣布了獲批進展，成為首批試點中進展最快的銀行理財子公司。
9月10日，銀保監(jiān)會辦公廳發(fā)布《關于開展養(yǎng)老理財產品試點的通知》（以下簡稱《通知》），批準工銀理財、建信理財、招銀理財、光大理財在四地開展養(yǎng)老理財產品試點。據(jù)銀保監(jiān)會創(chuàng)新部資管一處處長宋敏杰介紹，養(yǎng)老理財試點產品在產品設計方面更加注重養(yǎng)老屬性，投資策略和理念都更加穩(wěn)健，投資標的的選擇也更為審慎，更符合投資者的生命周期特點，未來養(yǎng)老理財市場將成為銀行理財產品潛力無限的藍海市場。
創(chuàng)設養(yǎng)老理財產品應符合長期養(yǎng)老需求
對養(yǎng)老理財產品的標準，銀保監(jiān)會在《通知》中要求，試點公司需創(chuàng)設符合長期養(yǎng)老需求和生命周期特點的養(yǎng)老理財產品，建立與養(yǎng)老理財相適應的治理架構、管理模式、投研能力和考核體系，以及健全養(yǎng)老理財產品風險管理機制，實施非母行第三方獨立托管。試點期限暫定一年，其間單家試點機構養(yǎng)老理財產品募集資金總規(guī)模限制在100億元人民幣以內。試點理財公司應當制定養(yǎng)老理財產品試點方案，報經(jīng)銀保監(jiān)會相關機構監(jiān)管部門認可后，按照公募理財產品信息登記要求，于銷售前10個工作日，在銀行業(yè)理財?shù)怯浲泄苤行摹叭珖y行業(yè)理財信息登記系統(tǒng)”進行產品登記。
根據(jù)《通知》要求，試點公司要求規(guī)范養(yǎng)老理財產品名稱使用，持續(xù)清理名不符實的“養(yǎng)老”字樣理財產品，確保投資者的利益得到保護。為此，工銀理財副總裁王海峰介紹說，工銀理財試點產品在產品投資策略上，將堅持大類資產配置為引領，采用類CPPI投資策略，即以產品投資的固定收益類資產未來的票息收益作為權益資產的投資上限。在戰(zhàn)術資產配置層面，打底的固收資產不管是債券還是非標，都會更加注重把控信用風險，提升安全邊際。權益方面，注重精選符合國家重大戰(zhàn)略、受益于長期增長邏輯的行業(yè)，分享優(yōu)質企業(yè)長期成長紅利。
《通知》指出，試點理財公司應當嚴格按照理財業(yè)務現(xiàn)有制度和養(yǎng)老理財產品試點要求，規(guī)范設計和發(fā)行養(yǎng)老理財產品，做好銷售管理、信息披露和投資者保護等工作，確保審慎合規(guī)展業(yè)，守住風險底線。工銀理財介紹稱，產品將首先試點五年期限封閉運作產品，采取公募發(fā)行。在投資運作方面，通過對資產配置模型和情景分析的理解，大類資產及驅動因素的把握，各子類金融工具投資屬性的應用，平衡好養(yǎng)老策略的安全性和收益性，進行跨周期投資。在固收類資產上，在內評與外評基礎上重點投向高等級信用債券。
建信理財有關人士表示，將在首批發(fā)行產品中同時試點封閉式和開放式產品，兼顧單筆購買和小額定投模式，補償各類養(yǎng)老需求。同時，嵌入定投、分紅、申贖場景等人性功能，在建行和招行雙渠道公募發(fā)行。據(jù)有關數(shù)據(jù)顯示，截至目前，監(jiān)管部門已經(jīng)批復籌建29家理財子公司，其中21家已經(jīng)開業(yè)運營。對于僅四家理財子公司獲批發(fā)行養(yǎng)老理財，多家理財子公司人士表示，希望擴大養(yǎng)老理財試點范圍，并將積極參與試點。
有業(yè)內人士指出，擴大養(yǎng)老理財試點范圍，允許更多銀行理財子公司參與到試點中來，積累更多經(jīng)驗、探索更多發(fā)展模式。并在開展養(yǎng)老理財試點的基礎上，建議盡快出臺《養(yǎng)老理財產品管理辦法》，為商業(yè)銀行發(fā)展養(yǎng)老理財產品提供更明確的政策指引。
第七次全國人口普查結果顯示，我國60歲及以上人口為26402萬人，占18.70%，已經(jīng)步入老齡化社會。在業(yè)內人士看來，我國社會保障體系不夠完善，大量養(yǎng)老服務需求得不到滿足。銀行理財子公司試點養(yǎng)老理財，將增強我國養(yǎng)老保障體系的穩(wěn)定性和可持續(xù)性。在分析人士看來，即將推出的養(yǎng)老理財雖定位為養(yǎng)老，風險預計較小，但因理財產品凈值化轉型，該類產品的收益依然會隨著市場的變化而變化，建議投資者不宜過度關注產品短期內的凈值波動，應結合自身風險承受能力進行選擇。
首批養(yǎng)老理財產品開售1元即可起購
據(jù)悉，自2021年12月6日起，深圳、武漢、成都和青島四地符合條件的投資者，即可以嘗鮮首批養(yǎng)老理財產品了。目前，投資者可以在中國理財網(wǎng)查詢工銀理財、建信理財、招銀理財和光大理財四家理財子公司首批四款養(yǎng)老理財產品的預售信息。四款產品均為封閉式凈值型產品，風險等級為二級或三級，期限均為5年，業(yè)績比較基準最低5.0%，最高8%。與一般理財產品相比，養(yǎng)老理財更加突出長期性、穩(wěn)健性、普惠性特點。
隨著養(yǎng)老理財產品面世，我國多層次養(yǎng)老金融產品體系更加豐富，老百姓打理自己的“養(yǎng)老錢”迎來更多選擇。按照銀保監(jiān)會安排，四家試點機構的首批養(yǎng)老理財產品只能在指定試點城市銷售。具體來說，工銀理財在武漢市和成都市，建信理財和招銀理財在深圳市，光大理財在青島市開展養(yǎng)老理財產品試點。試點期限暫定一年。四家試點機構首批養(yǎng)老理財產品已成功于全國銀行業(yè)理財信息登記系統(tǒng)中完成產品申報。
目前，養(yǎng)老理財產品銷售對象為持試點地區(qū)當?shù)厣矸葑C的符合條件的個人投資者，且單一個人投資者購買的全部養(yǎng)老理財產品合計金額不超過300萬元人民幣。據(jù)了解，四家養(yǎng)老理財試點機構均采取“線上+線下”多渠道銷售，四個試點地區(qū)符合條件投資者可持當?shù)貍€人身份證赴對應機構的銷售網(wǎng)點處，或通過網(wǎng)上銀行、手機銀行等途徑購買養(yǎng)老理財產品。筆者查閱預售信息發(fā)現(xiàn)，首批四支養(yǎng)老理財產品均為封閉式凈值產品，除了光大理財?shù)漠a品投資性質為“混合類”，其余三支的投資性質均為“固定收益類”。四支產品的業(yè)績比較基準區(qū)間略有差異。光大理財?shù)漠a品上限和下限均為5.8%；工銀理財產品的區(qū)間為5%—7%；招銀理財和建信理財均為5.8%—8%。
總體來看，首批養(yǎng)老理財產品具有穩(wěn)健性、長期性、普惠性等特點。穩(wěn)健性方面，養(yǎng)老理財產品設計以安全策略為主，產品主要投向為固定收益類資產，并引入了目標日期策略、平滑基金、風險準備金、減值準備等方式，進一步增強產品風險抵御能力。同時，養(yǎng)老理財產品采用非母行第三方獨立托管、凈值化定期信息披露、全國銀行業(yè)理財信息登記系統(tǒng)統(tǒng)一信息登記等方式，更好地發(fā)揮多方機構的監(jiān)督職能、充分透明披露產品風險和收益情況，為投資者提供相對穩(wěn)健的投資選擇。
長期性方面，養(yǎng)老理財產品旨在引導投資者合理規(guī)劃養(yǎng)老理財投資，樹立長期投資、合理回報的投資理念。據(jù)銀保監(jiān)會創(chuàng)新部資管一處處長宋敏杰介紹，養(yǎng)老理財首批試點產品期限均在5年以上，更有利于匯集長期的穩(wěn)定資金，探索跨周期投資模式，在資金用于支持經(jīng)濟發(fā)展的同時，也能夠使人民群眾獲得相對穩(wěn)健的投資收益。在普惠性方面，首批養(yǎng)老理財產品起購金額低至1元。四家試點機構人士均表示，試點產品將充分讓利給客戶。工銀理財副總裁王海峰稱，工銀理財此次試點發(fā)行的養(yǎng)老理財產品費用低于工銀理財其他理財產品，且不收取超額管理費。光大理財總經(jīng)理潘東表示，光大理財試點產品1元起投、1元遞增，以期惠及更多投資者，同時執(zhí)行優(yōu)惠費率，保持零認購費和銷售服務費，僅收取0.1%的管理費。
設置分紅可減少理財客戶資金壓力
筆者注意到，目前工銀理財、建信理財和招銀理財都已“劇透”產品有分紅條款。有人會問，為何要設置分紅條款，在什么條件下可以分紅？據(jù)建信理財方面透露，“安享”首支產品不提超額報酬，運行一年后每月分紅。招銀理財相關負責人則介紹，該機構的養(yǎng)老理財產品成立日后第6個月起，即可根據(jù)投資情況按季度分紅。工銀理財相關負責人表示，該機構的養(yǎng)老理財產品特別設定了分紅條款，主要是為了滿足投資期間客戶的部分流動性需要。
對此，國家金融與發(fā)展實驗室副主任曾剛認為，養(yǎng)老理財產品本身封閉期限比較長，所以要有一些定期的分紅機制和流動性機制的安排，在保障投資回報的同時，更好地滿足投資者養(yǎng)老過程中出現(xiàn)的臨時性資金需求。在這次養(yǎng)老理財產品的設計當中，既兼顧了投資性以及養(yǎng)老實際需求，也突出了養(yǎng)老理財產品和其他資管產品之間的一些差異和區(qū)別。有關專家指出，設置分紅可以減少理財客戶的資金壓力，同時緩解投資人的焦慮。有看得到的回報，也能夠讓投資人更放心，尤其是這類養(yǎng)老理財產品，很多時候收益是浮動的，對于投資者，分紅也可以提示理財產品運營狀況，也能夠更好地激勵新用戶加入到理財產品購買當中。
據(jù)了解，此次試點產品由指定試點機構在特定區(qū)域內發(fā)行，只有符合相關條件的產品才可以冠名“養(yǎng)老理財產品”字樣，其他機構及產品則不允許使用這一名稱。名稱上的顯著差異有助于客戶快速區(qū)分養(yǎng)老理財產品和一般理財產品。根據(jù)試點工作要求，在中央結算公司大力支持下，理財?shù)怯浿行膶ο嚓P系統(tǒng)進行改造升級。投資者可通過中國理財網(wǎng)，以“養(yǎng)老”字樣快速查詢到試點機構發(fā)行的養(yǎng)老理財產品，且此類產品的產品登記編碼及產品詳情頁面均會有“養(yǎng)老”標簽。
有業(yè)內人士指出，繼2018年先后推出養(yǎng)老目標基金（基金版）、個稅遞延商業(yè)養(yǎng)老保險（保險版）后，此次首批四支養(yǎng)老理財產品（銀行版）的發(fā)售，是中國第三支柱個人養(yǎng)老金產品的第三大序列養(yǎng)老理財產品。而這三大序列養(yǎng)老理財產品都受到投資者歡迎，因為，銀行相對于其他機構具有較好的群眾基礎，并且銀行理財產品比較穩(wěn)健、風險相對可控。隨著三大序列個人養(yǎng)老金產品試點逐漸開放，產品研發(fā)與業(yè)務創(chuàng)新將會更具吸引力和群眾基礎。
業(yè)內人士指出，養(yǎng)老理財產品相對比較穩(wěn)健、兼顧收益，從業(yè)績比較基準看，首批產品比較高。商業(yè)養(yǎng)老保險產品主要強調養(yǎng)老保障服務，投資期限較長。養(yǎng)老基金產品在收益上會更加突出，但穩(wěn)健性相比理財產品會弱一些。這些產品的目標客戶有所不同，將共同構成養(yǎng)老金融產品體系，發(fā)揮各自的優(yōu)勢和作用，滿足不同客戶對期限、收益、流動性等不同需求。對于未來，除了銀行、保險、公募基金外，其他資管機構都可能去拓展養(yǎng)老金融市場，未來從養(yǎng)老市場供給結構來講，產品一定是多元化的，也是豐富的，不同產品各有優(yōu)勢、各有特點，相互競爭、相互補充。如此一來，養(yǎng)老需求才能得到更好的滿足，進一步促進商業(yè)養(yǎng)老市場的發(fā)展，完善第三支柱發(fā)展，對養(yǎng)老保障體系將有積極作用，并將成為銀行理財未來發(fā)展?jié)摿o限的藍海市場。
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