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        看上去很美的6大投資陷阱
        
                
        
            2012-09-19 17:34:07  來源：華商網(wǎng)-錢經(jīng)  作者：陳偉                        閱讀：
            張家界日?qǐng)?bào)社微信
        	
				
          
					
          　  許多癡心的投資者艱苦打拼多年，收益率卻十分慘淡，A股問題重重固然是重要原因，但自己的投資理念和方法，以及市場(chǎng)中一些人云亦云的看法思路，是否也存在問題？
          

          　　我們堅(jiān)持的是真正的價(jià)值投資嗎？所持有的是有價(jià)值的公司嗎？基金經(jīng)理就靠譜嗎？ 在熊市中，投資者難以獲得高收益，但卻能從破碎的價(jià)格泡沫中發(fā)現(xiàn)更多的投資真相。
          

          　　價(jià)值投資必須“長(zhǎng)期持有”？
          

          　　價(jià)值投資者經(jīng)常會(huì)拿巴菲特老爺子說事，所謂的價(jià)值投資者總說：“巴菲特持有可口可樂幾十年，這樣的長(zhǎng)期投資才是價(jià)值投資，只有持有時(shí)間拉長(zhǎng)才能規(guī)避短期漲跌的風(fēng)險(xiǎn)，而股價(jià)的漲跌受到短期市場(chǎng)的影響。”
          

          　　理想的狀況下，公司持續(xù)發(fā)展，利潤(rùn)穩(wěn)定增長(zhǎng)，股價(jià)反應(yīng)公司的價(jià)值，自然蓬勃向上。長(zhǎng)期持有比做波動(dòng)操作，更能獲取超額收益。如果十年前，投資者像但斌一樣買入茅臺(tái)，大可以津津樂道，自己是價(jià)值投資者的捍衛(wèi)者?？墒侨绻诹昵百I入的是中國(guó)石油，恐怕絕大多數(shù)投資者會(huì)悔恨長(zhǎng)期守著中國(guó)石油，沒有斬倉(cāng)。7月12日中國(guó)石油創(chuàng)出新低8.75元的價(jià)格，跌到只剩下2007年上市最高價(jià)的零頭。
          

          　　新近出版的《投資陷阱》一書專注于研究A股市場(chǎng)各類常見的投資誤區(qū)，作者李文杰對(duì)本刊記者講道，所謂的投資期限與持有或者計(jì)劃持有時(shí)間沒有什么關(guān)系，而是和投資目標(biāo)達(dá)成所需要的時(shí)間有關(guān)系。變幻莫測(cè)的市場(chǎng)，這個(gè)時(shí)間有長(zhǎng)有短。我們只發(fā)現(xiàn)巴菲特的幾只長(zhǎng)期股票賺了錢，卻沒有注意到他也會(huì)有長(zhǎng)期持有卻不賺錢的股票。同時(shí)，他持有的中國(guó)石油賺了錢之后，幾個(gè)月就賣掉了。
          

          　　價(jià)值投資被解讀的過分主義化，甚至簡(jiǎn)單定義為沒有長(zhǎng)期持有就不算價(jià)值投資。不是只有一種投資方式才可以被定義為價(jià)值投資。不是牛市持有就是價(jià)值投資，而熊市逃跑就不是價(jià)值投資，價(jià)格走向超出預(yù)期當(dāng)然要逃跑。脫離了價(jià)格的價(jià)值投資，都是無源之水。
          

          　　優(yōu)質(zhì)企業(yè)就值得長(zhǎng)期持有？
          

          　　價(jià)值投資肯定要選擇優(yōu)質(zhì)的公司，A股市場(chǎng)這些年經(jīng)過大浪淘沙，也確有各方面都不錯(cuò)的上市公司脫穎而出。但是這些公司是否就值得價(jià)值投資者長(zhǎng)期持有？
          

          　　在投資大師彼得•林奇看來，值得投資的公司可分為六類，即：穩(wěn)定緩慢增長(zhǎng)型公司、大笨象型公司、快速增長(zhǎng)型公司、周期型公司、資產(chǎn)富余型公司和起死回生型公司。就A股市場(chǎng)來看，周期型公司、資產(chǎn)富余型公司和起死回生型公司來說，雖然同樣會(huì)產(chǎn)生大牛股，但由于這些公司更多地具有突發(fā)性與不可預(yù)測(cè)性。穩(wěn)定緩慢增長(zhǎng)型公司、快速增長(zhǎng)型公司更能實(shí)現(xiàn)投資者長(zhǎng)期價(jià)值的理念。
          

          　　如果是屬于周期類行業(yè)的，公司的經(jīng)營(yíng)狀況直接和經(jīng)濟(jì)發(fā)展的周期息息相關(guān)，其股票可能經(jīng)歷一波周期之后，又會(huì)回到了原點(diǎn)。國(guó)內(nèi)周期類的公司也只有在牛市中，或者經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇反轉(zhuǎn)的時(shí)候才具有投資價(jià)值。
          

          　　回頭看1988年巴菲特投資可口可樂公司時(shí)，可口可樂也并非真正意義上全球的跨國(guó)公司，之后可口可樂公司海外市場(chǎng)迅速擴(kuò)張，短短兩年時(shí)間股價(jià)漲了2.66倍?？煽诳蓸饭緩男」疽徊讲阶龃?，更應(yīng)該被定義成一家具有急劇成長(zhǎng)力的公司。
          

          					
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