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隨著匯率市場(chǎng)化，利率市場(chǎng)化、資本項(xiàng)目逐漸放開(kāi)、鼓勵(lì)民間金融發(fā)展的陸續(xù)推進(jìn)，中國(guó)金融改革開(kāi)始高速前進(jìn)，而伴隨而來(lái)的不確定性和不可控性風(fēng)險(xiǎn)將中國(guó)金融改革這一話題推入新的討論層次。作為本屆夏季達(dá)沃斯論壇的重要議題之一，有關(guān)中國(guó)金融改革的話題在多位重量級(jí)專(zhuān)家的思想碰撞中更加明晰。
尋求金融改革“突破口”
南開(kāi)大學(xué)世界經(jīng)濟(jì)研究中心議題報(bào)告中指出，中國(guó)金融市場(chǎng)與國(guó)際市場(chǎng)接軌的最大問(wèn)題在于市場(chǎng)化程度的淺化。到目前為止，行政手段仍是中國(guó)調(diào)節(jié)金融市場(chǎng)的主要手段。
在昨日2012夏季達(dá)沃斯中國(guó)金融改革分論壇上，全國(guó)社會(huì)保障基金理事會(huì)理事長(zhǎng)戴相龍?zhí)岢?，中?guó)今后的金融改革需從4個(gè)方面突破，即利率市場(chǎng)化、完善金融機(jī)構(gòu)組織的功能、擴(kuò)大社會(huì)資本形成能力、人民幣國(guó)際化。
“正常情況下，中國(guó)的金融改革應(yīng)該三五年就能有重大突破，但現(xiàn)在很難說(shuō)，因?yàn)檫€要看整個(gè)全球的經(jīng)濟(jì)，包括美國(guó)經(jīng)濟(jì)、歐洲經(jīng)濟(jì)的影響。但中國(guó)的金融自我約束能力比過(guò)去強(qiáng)，因此，我們既要有風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)，也要有機(jī)遇意識(shí)。”戴相龍說(shuō)。
而在清華大學(xué)中國(guó)與世界經(jīng)濟(jì)研究中心主任李稻葵看來(lái)，中國(guó)的金融改革需要做兩件事情，其一是銀行改革，另一個(gè)是股票市場(chǎng)。他認(rèn)為，中國(guó)金融的最大風(fēng)險(xiǎn)還是在銀行，應(yīng)加快銀行資產(chǎn)的證券化，把一部分銀行的成熟資產(chǎn)賣(mài)到債券市場(chǎng)上去，同時(shí)還可以要求銀行之外的投資者，比如社?；饋?lái)購(gòu)買(mǎi)。
“這樣一種運(yùn)作，從短期來(lái)講，能夠讓銀行的再融資壓力減小，讓股民放心，這是相對(duì)而言比較小的好處。而大的好處是，能讓銀行的資產(chǎn)轉(zhuǎn)移到債券市場(chǎng)，把債券市場(chǎng)搞大，把銀行的資產(chǎn)規(guī)模相對(duì)弄小一點(diǎn)，這樣，銀行可以輕裝上陣，可以把精力更多放在尋找新的更好的投資項(xiàng)目上，包括中小企業(yè)，這件事如果做的話，就能夠直接改善金融結(jié)構(gòu)，把債券市場(chǎng)進(jìn)一步做大。我希望能夠在不遠(yuǎn)的將來(lái)，明后年我們的債券市場(chǎng)規(guī)模能夠超過(guò)股市。”李稻葵說(shuō)。
此外，與會(huì)專(zhuān)家更多談到了人民幣國(guó)際化在中國(guó)金融改革中的重要地位。戴相龍指出，中國(guó)已具備加快資本項(xiàng)目開(kāi)放的條件，在人民幣結(jié)算問(wèn)題上要繼續(xù)擴(kuò)大人民幣的跨境結(jié)算。“此前受1997年亞洲金融危機(jī)及2008年美國(guó)次貸危機(jī)，中國(guó)的資本項(xiàng)目開(kāi)放步伐放慢，但現(xiàn)在已具備加快的條件。”在他看來(lái)，目前首先是要放寬對(duì)境外合格機(jī)構(gòu)投資者的批準(zhǔn)。
股市問(wèn)題超越經(jīng)濟(jì)范疇
相對(duì)于更為宏觀的整體金融改革而言，這一具體的證券市場(chǎng)難題可能是更多普通大眾著急弄清楚的事情。
上海市金融服務(wù)辦公室主任方星海在論壇上著重談到三點(diǎn)看法：普通投資者在二級(jí)股票市場(chǎng)之所以沒(méi)有賺到錢(qián)，一方面是因?yàn)樵诠善笔袌?chǎng)的IPO過(guò)程中，政府的介入太多，導(dǎo)致市場(chǎng)好時(shí)IPO較多，價(jià)格高；第二個(gè)原因在于中國(guó)股票市場(chǎng)的各種規(guī)章制度管得太死，使得一些能夠給普通投資者帶來(lái)較多收益的公司沒(méi)有上市；此外，上市公司給普通投資者或中小投資者的分紅回報(bào)壓力不大，如果股價(jià)不漲，投資者通過(guò)分紅產(chǎn)生收益也相應(yīng)較少。
因此，在他看來(lái)，如何降低IPO價(jià)格，如何使證券市場(chǎng)、股票市場(chǎng)對(duì)高成長(zhǎng)型公司有吸引力，如何使市場(chǎng)有一種壓力，在分紅等方面提升，都是中國(guó)股票市場(chǎng)改革應(yīng)該著重的關(guān)鍵點(diǎn)。
李稻葵則直言，中國(guó)股市價(jià)格的下降已經(jīng)成為一個(gè)確實(shí)的社會(huì)問(wèn)題，超出了經(jīng)濟(jì)范疇，甚至是政治問(wèn)題。因此，必須要從治標(biāo)到治本各個(gè)方面入手，治標(biāo)是將IPO適當(dāng)放緩，并動(dòng)員一部分長(zhǎng)期資金、基金進(jìn)入股市，此外，還應(yīng)當(dāng)適當(dāng)?shù)匕压墒袀?，即要求公司?qiáng)行分紅，通過(guò)這種方式讓股民不用太依賴(lài)內(nèi)部信息，直接就從分紅中間獲得長(zhǎng)期持有股票的好處。而治本的方法則是進(jìn)一步推進(jìn)法制建設(shè)。
在另一場(chǎng)電視辯論中，李稻葵同樣提到中國(guó)股市問(wèn)題，他指出，中國(guó)股市不振究其原因在于中國(guó)上市公司沒(méi)有遵守規(guī)則，由于一些地方保護(hù)主義，上市公司并沒(méi)有得到應(yīng)該進(jìn)行的法律處理。“目前比較容易做的是在北京建立中央法庭，脫離地方政府管理，對(duì)上市公司進(jìn)行更有序的管理，這樣有助于提升境內(nèi)外投資者信心。”
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