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      1. 高盛:中國(guó)GDP增速或降低至7.4%

        2012-09-07 15:42:39  來(lái)源:和訊網(wǎng)  作者:康耕甫   閱讀: 張家界日?qǐng)?bào)社微信

             9月6日,高盛資深中國(guó)經(jīng)濟(jì)學(xué)家崔歷和高盛/高華中國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)家宋宇聯(lián)合發(fā)布研究報(bào)告稱,中國(guó)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇步伐放緩,預(yù)測(cè)2012年三季度和四季度的實(shí)際GDP增速為7.4%及7.5%,同時(shí)下調(diào)2012年和2013年經(jīng)濟(jì)增速至7.6%及8.0%。

            報(bào)告主要從國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)增長(zhǎng)疲軟、全球環(huán)境更加艱難、政府應(yīng)對(duì)措施較預(yù)想更為謹(jǐn)慎三方面來(lái)論述中國(guó)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇步伐放緩。

            經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)疲軟:當(dāng)前及領(lǐng)先指標(biāo)顯示中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)再度放緩。受過(guò)去幾年間累積的過(guò)剩產(chǎn)能之困,工業(yè)增加值增速回落,同時(shí)出口增長(zhǎng)放緩、房地產(chǎn)投資進(jìn)一步減速。房地產(chǎn)投資和建筑相關(guān)活動(dòng)明顯降溫加之近期出口滑坡是造成今年經(jīng)濟(jì)增速不及預(yù)期的主要原因。預(yù)測(cè)8月份工業(yè)增加值同比增速可能從7月份的9.2%降至9%附近、甚至更低。

            全球環(huán)境更顯艱難:繼上半年出口明顯好轉(zhuǎn)后中國(guó)7月份出口大幅下滑,再加上對(duì)全球需求走軟的預(yù)期,高盛下調(diào)了對(duì)中國(guó)國(guó)內(nèi)今年剩余時(shí)間和明年的出口增速預(yù)測(cè)。

            政策應(yīng)對(duì)措施較此前設(shè)想更為謹(jǐn)慎:即將到來(lái)的政府換屆和執(zhí)行滯后可能在短期內(nèi)推遲新支出計(jì)劃的出臺(tái)。更重要的是政府可能在將大規(guī)?;ㄖС鲇米髂嬷芷诠ぞ叩膯?wèn)題上更為謹(jǐn)慎。雖然貨幣政策應(yīng)該仍具支持性、財(cái)政支出也將繼續(xù)增長(zhǎng),但大規(guī)模公共投資對(duì)需求的提振作用可能較為溫和。不過(guò),這樣的政策前景也頗具爭(zhēng)議性:考慮到短期經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)面臨的下行風(fēng)險(xiǎn)以及其它工具有效性的匱乏,中國(guó)政府或許仍會(huì)通過(guò)投資支出來(lái)支持經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。

            報(bào)告稱,除上述外,一系列廣泛?jiǎn)栴}將支撐中國(guó)經(jīng)濟(jì)進(jìn)行結(jié)構(gòu)調(diào)整,并影響未來(lái)幾年的經(jīng)濟(jì)增速,主要包括需求結(jié)構(gòu)、生產(chǎn)率提高、杠桿率的變化和政策權(quán)衡四方面來(lái)看。

            需求結(jié)構(gòu):外需vs內(nèi)需。出口依然疲軟,經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)原動(dòng)力向可持續(xù)內(nèi)需的轉(zhuǎn)變?nèi)孕钑r(shí)日。雖然收入增長(zhǎng)帶動(dòng)了消費(fèi)需求,但是儲(chǔ)蓄率仍因結(jié)構(gòu)性因素而居高不下。過(guò)去幾年資本密集度的上升可能令投資需求受到抑制。

            生產(chǎn)率提高:貿(mào)易部門vs非貿(mào)易部門。提高非貿(mào)易領(lǐng)域?qū)υ鲩L(zhǎng)貢獻(xiàn)需要推行一系列能夠帶動(dòng)生產(chǎn)率提高、改善投資效率的改革措施。

            杠桿率的變化:再杠桿vs去杠桿。由于盈利增長(zhǎng)放緩、負(fù)債增加,財(cái)務(wù)狀況方面的考慮對(duì)企業(yè)的影響將較以往更為顯著。

            政策權(quán)衡:短期vs長(zhǎng)期。在經(jīng)濟(jì)滑坡期間,基建投資一直是政府的首選政策工具,因?yàn)槔屎褪杖胝咴谡{(diào)控短期需求方面往往成效較慢且不常被使用。雖然基建投資可以很快為內(nèi)需帶來(lái)支持,但通常意味著較長(zhǎng)的宏觀周期。此類投資與長(zhǎng)期經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的關(guān)聯(lián)也受到了質(zhì)疑。

           


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