我國外債里的“小秘密”

——解讀我國外債規(guī)模變化

2020-11-14 10:16:25 來源：新華社作者：新華社記者劉開雄閱讀：

數(shù)字報

國家外匯管理局近期公布的數(shù)據(jù)顯示，2020年6月末，我國全口徑外債余額21324億美元，較2019年末增長751億美元，增幅為3．7％。

　　為何我國外債會持續(xù)上漲？讓我們先看看，外債里面都有啥。

　　簡單地說，按國際貨幣基金組織的相關標準，外債主要有五類：貸款、債務證券、貨幣存款、貿易信貸和預付款、直接投資項下的公司間貸款。這里可是有不少當下對外開放領域的熱門話題。

　　例如，外資在境內市場購買的債券規(guī)模都要計入“債務證券”項下。

　　在過去兩年里，外資開啟“買買買”模式，持續(xù)增持境內人民幣債券。截至10月末，中央國債登記結算有限責任公司為境外機構托管債券面額接近2．7萬億元人民幣，自2018年12月以來，連續(xù)23個月增加。這些數(shù)都要記到我國外債名下。

　　人民幣資產已成為國際投資者重要的資產配置，眾多重要國際金融指數(shù)將中國債券市場納入其中，可以想象“債務證券”的規(guī)模還將不斷增加。

　　同時，當前國際市場融資成本較低，人民銀行、外匯局及時調整外債管理政策，陸續(xù)出臺一系列措施便利境內機構借用外部資金。這些舉措的效果最終也會在外債規(guī)模上有所體現(xiàn)。

　　再如，和國際貿易密切相關的“貿易信貸”“預付款”也要納入全口徑外債統(tǒng)計。2020年前三季度，我國貨物貿易順差3398億美元。如此體量的對外貿易規(guī)模也會增加我國外債統(tǒng)計數(shù)據(jù)。

　　可見，我國外債規(guī)模增長反映了我國經濟的發(fā)展和對外開放程度的提升，反映了我國經濟與全球經濟的深度融合，展現(xiàn)了國際投資者對中國經濟的信心。

　　近年來，有錯誤觀點認為外儲減外債不足1萬億美元，償付風險較大。

　　事實并非如此。從存量上看，2020年6月末，我國對外資產為78602億美元，對外凈資產21997億美元，除外匯儲備外，還有更大量其他對外資產可用于償還債務；從增量上看，貿易出口、直接投資等項目都會形成持續(xù)的外匯流入，并通過匯率調節(jié)達到外匯市場均衡，根本不需要動用外匯儲備償還外債。

　　只有通過購匯方式償還的外債才需要外匯資金，而我國外債統(tǒng)計中真正需要以購匯資金償還的規(guī)模非常有限。

　　比如，總債務占比近四成的人民幣外債，包括境外機構熱衷購買的人民幣債券資產都無需購匯償還；與貿易相關的出口預收貨款（貿易信貸），貨物完成出口就勾銷了；還有，外國企業(yè)和個人存放在境內銀行的存款、銀行對外拆借和聯(lián)行往來，這些都不需要通過購匯來償還。

　　其實，衡量一國外債是否存在風險，還有更為科學和準確的分析方式與參考標準。

　　——我國外債總規(guī)模并不高。世界銀行數(shù)據(jù)顯示，2019年四季度，我國外債余額居世界第13位。美國、英國、日本外債分別是我國外債的9倍、4倍、2倍。相較于同等經濟規(guī)模國家，我國外債規(guī)模合理。

　　——我國外債結構合理且持續(xù)優(yōu)化。與2019年末相比，人民幣外債和中長期外債規(guī)模持續(xù)上升。2020年6月末，人民幣外債占比從35％增長至38％，中長期外債占比從41％增長至43％。債務證券從投資構成來看，以外國投資者投資中長期人民幣國債為主，主要投資者為境外央行，其目的是長期配置資產，不以短期盈利為目標，投資具有內在的穩(wěn)定性。

　　——四大債務指標均在國際公認安全線內，遠低于發(fā)達國家和新興國家整體水平。2019年末，我國外債負債率為14％、債務率為78％、償債率為6．7％、短期外債與外匯儲備的比例為39％，均在國際公認的安全線內（20％、100％、20％、100％）。我國各項外債指標均在合理區(qū)間內。

　　我國外債的增長是依托我國經濟的強勁發(fā)展為基礎，是我國不斷擴大對外開放、深度融入國際經濟發(fā)展的現(xiàn)實表現(xiàn)，它與我國實體經濟的現(xiàn)實情況密切聯(lián)系。

　　所以，無論是從外債規(guī)模、外債結構，還是從外債指標、外債空間上看，中國的外債風險總體可控。（新華社記者劉開雄）（新華社）

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