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我國(guó)疫情態(tài)勢(shì)向好、經(jīng)濟(jì)發(fā)展有序推進(jìn)，這成為國(guó)內(nèi)金融市場(chǎng)穩(wěn)健運(yùn)行的基石。但全球疫情蔓延、國(guó)際金融市場(chǎng)動(dòng)蕩加大，不免給我國(guó)金融市場(chǎng)帶來外部壓力。近期我國(guó)金融市場(chǎng)表現(xiàn)如何？怎樣支撐市場(chǎng)持續(xù)平穩(wěn)運(yùn)行？未來宏觀政策工具箱還有哪些工具？
逆境中彰顯難得韌性 金融穩(wěn)健運(yùn)行有三大支撐
大雪壓青松，青松挺且直。面對(duì)國(guó)際金融市場(chǎng)動(dòng)蕩，中國(guó)金融市場(chǎng)表現(xiàn)頗為穩(wěn)健。人民幣匯率總體穩(wěn)定，中國(guó)股市平穩(wěn)運(yùn)行韌性較強(qiáng)，債券市場(chǎng)違約規(guī)模保持在正常水平……
“我國(guó)金融市場(chǎng)經(jīng)受住了考驗(yàn)，表現(xiàn)出了高度的穩(wěn)定性，波動(dòng)幅度很小。”中國(guó)人民銀行副行長(zhǎng)陳雨露認(rèn)為，目前中國(guó)的金融市場(chǎng)運(yùn)行總體平穩(wěn)，市場(chǎng)預(yù)期也比較穩(wěn)定。
中國(guó)已經(jīng)是一個(gè)世界性的金融大國(guó)，擁有世界最大規(guī)模的信貸市場(chǎng)和外匯儲(chǔ)備規(guī)模，擁有世界第二大的股票市場(chǎng)、債券市場(chǎng)和保險(xiǎn)市場(chǎng)。中國(guó)金融市場(chǎng)的穩(wěn)健運(yùn)行，對(duì)穩(wěn)定全球金融市場(chǎng)信心至關(guān)重要。全球看見了，中國(guó)經(jīng)濟(jì)金融均彰顯出難得的韌性。
金融穩(wěn)健運(yùn)行的“底氣”源自哪里？這源于國(guó)內(nèi)疫情防控成效明顯，源于中國(guó)經(jīng)濟(jì)長(zhǎng)期向好趨勢(shì)不改，也源于近年來中國(guó)金融改革的重要進(jìn)展。
當(dāng)前，以武漢市為主戰(zhàn)場(chǎng)的全國(guó)本土疫情傳播已基本阻斷。疫情形勢(shì)是影響金融市場(chǎng)非常重要的變量。疫情得到有效控制，為恢復(fù)經(jīng)濟(jì)、穩(wěn)定金融創(chuàng)造良好環(huán)境。
與此同時(shí)，中國(guó)經(jīng)濟(jì)憑借國(guó)內(nèi)巨大的市場(chǎng)、齊備的生產(chǎn)要素等優(yōu)勢(shì)展現(xiàn)出了較強(qiáng)韌性和較大回旋余地，長(zhǎng)期向好的大趨勢(shì)沒有變。
“我國(guó)實(shí)體經(jīng)濟(jì)已經(jīng)在邊際改善?！标愑曷斗治?，從3月以來支付結(jié)算數(shù)據(jù)和存貸款數(shù)據(jù)動(dòng)態(tài)來看，實(shí)體經(jīng)濟(jì)持續(xù)向好。
隨著全國(guó)范圍的復(fù)工復(fù)產(chǎn)正在積極有序推進(jìn)，上市公司復(fù)工率已經(jīng)超過98％，企業(yè)資金往來和資金周轉(zhuǎn)速率明顯加快，經(jīng)濟(jì)活躍度正在修復(fù)。中國(guó)作為全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)“穩(wěn)定器”“動(dòng)力源”的作用將進(jìn)一步凸顯，中國(guó)經(jīng)濟(jì)廣闊的發(fā)展空間將為金融市場(chǎng)穩(wěn)定發(fā)展奠定基礎(chǔ)，中國(guó)資產(chǎn)吸引力也將不斷上升。
值得關(guān)注的是，近年來隨著防范化解重大風(fēng)險(xiǎn)攻堅(jiān)戰(zhàn)、金融供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革和金融領(lǐng)域開放的不斷推進(jìn)，中國(guó)金融體系的穩(wěn)健性不斷提高。
數(shù)據(jù)顯示，當(dāng)前股票市場(chǎng)的杠桿資金總量與2015年高峰時(shí)相比已經(jīng)下降了80％，高比例質(zhì)押上市公司數(shù)量較高峰時(shí)期已經(jīng)下降了1／3，銀行資本充足率和保險(xiǎn)公司償付能力充足率分別達(dá)14.6％和247％……
近年來，金融改革開放不斷深化下好“先手棋”，維護(hù)了金融市場(chǎng)平穩(wěn)運(yùn)行。
金融精準(zhǔn)施策 穩(wěn)定市場(chǎng)支持實(shí)體
貨幣金融政策是應(yīng)對(duì)突發(fā)事件沖擊、恢復(fù)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的重要政策手段。疫情發(fā)生以來，金融部門加大逆周期調(diào)節(jié)的力度，保障流動(dòng)性合理充裕，把支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)恢復(fù)發(fā)展放到更加突出的位置。
在金融市場(chǎng)開市后，2月3日和4日人民銀行累計(jì)開展1.7萬億元短期逆回購操作投放資金，對(duì)維護(hù)市場(chǎng)流動(dòng)性和金融市場(chǎng)平穩(wěn)運(yùn)行發(fā)揮了關(guān)鍵作用。
“超預(yù)期提供流動(dòng)性保證了銀行體系和貨幣市場(chǎng)流動(dòng)性的充裕，及時(shí)穩(wěn)定了市場(chǎng)情緒，確保疫情防控特殊時(shí)期金融市場(chǎng)平穩(wěn)運(yùn)行?！敝袊?guó)民生銀行首席研究員溫彬說，同時(shí)堅(jiān)持不搞大水漫灌式的強(qiáng)刺激，平衡好穩(wěn)增長(zhǎng)和防風(fēng)險(xiǎn)的關(guān)系。
與此同時(shí)，多種貨幣政策工具也為疫情防控和恢復(fù)生產(chǎn)提供了資金保障。此次戰(zhàn)“疫”政策指向非常明確，就是支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)。為此出臺(tái)的一系列金融政策也非常具有針對(duì)性，核心目的就是保障企業(yè)資金流，同時(shí)降低實(shí)體經(jīng)濟(jì)融資成本。
——運(yùn)用定向工具精準(zhǔn)支持保供復(fù)產(chǎn)。前期設(shè)立的3000億元專項(xiàng)再貸款，以及后增加的5000億元再貸款、再貼現(xiàn)額度，已經(jīng)累計(jì)使企業(yè)獲得優(yōu)惠利率貸款超3300億元，幫助企業(yè)渡過難關(guān)。
——引導(dǎo)市場(chǎng)利率穩(wěn)步下行。疫情發(fā)生以來，公開市場(chǎng)逆回購、中期借貸便利中標(biāo)利率、貸款市場(chǎng)報(bào)價(jià)利率先后各下降10個(gè)基點(diǎn)，帶動(dòng)市場(chǎng)整體利率下行。2月一般貸款利率為5.49％，比貸款市場(chǎng)報(bào)價(jià)利率（LPR）改革前下降了0.61個(gè)百分點(diǎn)。
——間接和直接融資共同發(fā)力。目前我國(guó)銀行機(jī)構(gòu)為抗擊疫情提供的信貸支持已超過1.8萬億元，并安排小微企業(yè)到期貸款本息延期還款；今年前兩個(gè)月交易所市場(chǎng)股票、債券合計(jì)融資約1.3萬億元。
金融穩(wěn)，經(jīng)濟(jì)穩(wěn)。新網(wǎng)銀行首席研究員董希淼表示，在戰(zhàn)“疫”過程中，中國(guó)經(jīng)濟(jì)和金融體系之間建立了良性而有效的雙向互動(dòng)。一方面，我國(guó)實(shí)體經(jīng)濟(jì)復(fù)工復(fù)產(chǎn)有序開展，為金融穩(wěn)定提供了堅(jiān)實(shí)的保障；另一方面，金融體系平穩(wěn)運(yùn)行為實(shí)體經(jīng)濟(jì)提供了強(qiáng)大的支持，金融市場(chǎng)預(yù)期的穩(wěn)定也提振了投資和消費(fèi)信心。
政策空間大彈性足 做好應(yīng)對(duì)挑戰(zhàn)的充分準(zhǔn)備
當(dāng)前，我國(guó)零星散發(fā)病例和局部暴發(fā)疫情的風(fēng)險(xiǎn)仍然存在，全球疫情大流行，對(duì)世界經(jīng)濟(jì)造成嚴(yán)重沖擊，國(guó)際金融市場(chǎng)動(dòng)蕩加劇，這對(duì)我國(guó)的經(jīng)濟(jì)金融發(fā)展帶來新的挑戰(zhàn)。與此同時(shí)，在國(guó)內(nèi)逐步恢復(fù)正常生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)秩序的過程中，中小微企業(yè)仍然面臨較大壓力。
面對(duì)國(guó)內(nèi)外挑戰(zhàn)，我們無懼風(fēng)雨，我國(guó)宏觀政策的空間和工具儲(chǔ)備是充足的。
未來，我國(guó)宏觀政策工具仍然較為豐富，具有較大的操作空間。專家認(rèn)為，未來可適時(shí)加大公開市場(chǎng)操作，調(diào)整MLF中標(biāo)利率，適時(shí)定向降準(zhǔn)等。人民銀行副行長(zhǎng)劉國(guó)強(qiáng)還曾提到，將綜合考慮經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)、物價(jià)水平等基本面情況，適時(shí)適度調(diào)整存款基準(zhǔn)利率。
咬定青山不放松，任爾東南西北風(fēng)。事實(shí)上，面對(duì)國(guó)際市場(chǎng)風(fēng)云變幻，我國(guó)仍堅(jiān)持改革，用足用好現(xiàn)有政策空間和工具手段，以應(yīng)對(duì)各種潛在的風(fēng)險(xiǎn)和挑戰(zhàn)，同時(shí)，著力加強(qiáng)國(guó)際宏觀政策協(xié)調(diào)。
陳雨露表示，金融系統(tǒng)將會(huì)按照既有的政策框架和市場(chǎng)化、法治化的原則，準(zhǔn)確把握疫情防控和經(jīng)濟(jì)形勢(shì)的階段性變化，因時(shí)因勢(shì)調(diào)整政策的力度、節(jié)奏和重點(diǎn)。
“在全球降息大潮開啟和通脹壓力仍存的情況下，中國(guó)貨幣政策調(diào)控方向展現(xiàn)出定力，不僅堅(jiān)持M2和社會(huì)融資規(guī)模增速與名義利率增速相匹配的基本思路，也加快推進(jìn)利率市場(chǎng)化改革，保證金融讓利于實(shí)體經(jīng)濟(jì)的方向不動(dòng)搖。”工銀國(guó)際首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家程實(shí)認(rèn)為，這一方面保留了政策空間，另一方面也避免了大水漫灌。
當(dāng)前，我國(guó)金融市場(chǎng)面臨的內(nèi)外形勢(shì)依然復(fù)雜嚴(yán)峻，需要保持清醒頭腦，加強(qiáng)對(duì)國(guó)際金融市場(chǎng)運(yùn)行的監(jiān)測(cè)，做好政策儲(chǔ)備，決不可掉以輕心。
中國(guó)經(jīng)濟(jì)金融政策應(yīng)對(duì)及時(shí)、空間大、彈性足，相信下一步中國(guó)金融市場(chǎng)將繼續(xù)穩(wěn)定運(yùn)行，進(jìn)一步發(fā)揮金融服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的作用，對(duì)穩(wěn)定全球金融市場(chǎng)信心作出重要貢獻(xiàn)。（新華社記者 吳雨 劉慧 劉開雄） （據(jù)新華社）
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