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擔(dān)憂
外界再度密集發(fā)難人民幣
外界對人民幣匯率問題的責(zé)難從來不曾間斷，此次WTO對人民幣匯率問題的關(guān)注或代表著這一輪對人民幣匯率的責(zé)難達(dá)到高峰。
就在一個月之前，美國國會參議院通過《2011年貨幣匯率監(jiān)督改革法案》，該法案的主要內(nèi)容是要求美國政府對“匯率被低估”的主要貿(mào)易伙伴征收懲罰性關(guān)稅。分析稱，此舉旨在逼迫人民幣加速升值。
根據(jù)美國立法程序，《2011年貨幣匯率監(jiān)督改革法案》還需在共和黨控制的眾議院獲得通過并由美國總統(tǒng)奧巴馬簽署后才能成為法律。據(jù)外媒分析，眾議院已有225名議員簽名成為投票發(fā)起人，該議案很可能獲得通過。
近來，不僅美國政府在幾個重要的國際會議上施壓人民幣升值，美國的研究機(jī)構(gòu)也發(fā)布報告稱人民幣被低估。
美國智囊機(jī)構(gòu)彼得森研究所表示，人民幣逐步升值正在讓人民幣匯率更貼近基本面，但美元兌人民幣匯率仍被高估約9%。
該機(jī)構(gòu)在年中研究報告《基本面均衡匯率》中指出，由于人民幣兌美元溫和升值，且中國通貨膨脹水平高于美國，人民幣匯率低估程度已從4月份的16%降至10月末的11%。不過，人民幣兌美元雙邊匯率被低估程度仍達(dá)到24%；如果所有貨幣均接近基本面有效匯率(FEER)，則人民幣需要升值24%才能實(shí)現(xiàn)匯率的多邊均衡。
對此，商務(wù)部新聞發(fā)言人沈丹陽表示，人民幣匯率是否在一個合理的區(qū)間，這需要有一套標(biāo)準(zhǔn)進(jìn)行核定，無論是IMF，或者是經(jīng)濟(jì)學(xué)家，都認(rèn)為目前人民幣匯率基本處在一個合理的水平和合理的區(qū)間。
以中美貿(mào)易為例，沈丹陽說，中國許多經(jīng)濟(jì)學(xué)家和國外的一些經(jīng)濟(jì)學(xué)家，經(jīng)過實(shí)證研究，得出一個結(jié)論：當(dāng)前人民幣匯率處在一個合理的水平上。他們還得出另外一個結(jié)論：人民幣匯率不是造成中美貿(mào)易失衡的主要原因。因?yàn)?，人民幣匯率從2005年到2008年升值了將近30%，但是這段時間中美貿(mào)易順差不降反升；從2010年到現(xiàn)在，人民幣又升值了將近10%，中國和其他國家的貿(mào)易順差大幅度減少，但是中美貿(mào)易順差卻繼續(xù)擴(kuò)大。中美貿(mào)易的不平衡不是一個簡單的匯率問題，也不只是一個簡單的經(jīng)濟(jì)問題。最關(guān)鍵的原因可能有兩個：一是美國自身的經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)出了問題。二是美國對向中國的出口產(chǎn)品采取限制性的、歧視性的措施。
預(yù)測
人民幣升值速度或放緩
與此前不同的是，伴隨此次密集發(fā)難人民幣浪潮的是國內(nèi)外市場層面對人民幣升值預(yù)期的進(jìn)一步分化。
回顧過往，自去年6月份啟動二次匯改以來，人民幣兌美元匯率持續(xù)升值。來自中國外匯交易中心的最新數(shù)據(jù)顯示，11月16日人民幣兌美元匯率中間價報6.3509。目前升值幅度已達(dá)7%以上。
據(jù)央行16日發(fā)布的三季度《中國貨幣政策執(zhí)行報告》顯示，2005年人民幣匯率形成機(jī)制改革以來至2011年9月末，人民幣兌美元匯率累計(jì)升值30.24%。根據(jù)國際清算銀行的計(jì)算，2011年前三季度，人民幣名義有效匯率升值1.58%，實(shí)際有效匯率升值4.24%；2005年人民幣匯率形成機(jī)制改革以來至2011年9月，人民幣名義有效匯率升值16.59%，實(shí)際有效匯率升值27.81%。
有媒體援引上海社會科學(xué)院研究員潘正彥的話稱，未來6至12個月，人民幣兌美元還會保持升值態(tài)勢，預(yù)計(jì)幾個月之后，美元兌人民幣就很可能跌破人民幣6.0000元的整數(shù)關(guān)口。
不過，持人民幣未來升值空間有限的觀點(diǎn)的業(yè)內(nèi)人士也不在少數(shù)。在離岸遠(yuǎn)期市場，美元兌人民幣NDF(無本金交割遠(yuǎn)期)已與國內(nèi)中間價倒掛近一個半月，種種跡象表明，重啟匯改以來人民幣兌美元持續(xù)升值的現(xiàn)象已減緩，這也引發(fā)了關(guān)于人民幣貶值預(yù)期的說法。
瑞穗證券中國首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家沈建光認(rèn)為，歐債危機(jī)導(dǎo)致外需減少，而國內(nèi)需求依舊旺盛，將使中國貿(mào)易順差連續(xù)下滑，減小人民幣升值的壓力和必要性。預(yù)計(jì)明年人民幣兌美元升幅將減緩至4%。
商務(wù)部國際貿(mào)易經(jīng)濟(jì)合作研究院副研究員梅新育此前發(fā)文稱，明年上半年前，“人民幣貶值壓力正在累積”。梅新育主要是從美元升值壓力突顯的角度得出上述結(jié)論的。
他表示，歐債危機(jī)升級、日本經(jīng)濟(jì)疲軟、新興市場經(jīng)濟(jì)體不確定性上升等形勢，都將驅(qū)使市場參與者逃向美元，令美元匯率強(qiáng)勁升值；此外，他預(yù)計(jì)自2002年以來的初級產(chǎn)品牛市即將終結(jié)，而這一牛市終結(jié)雖然對中國有一定程度的利好，“但一旦其他熱門新興市場經(jīng)濟(jì)和貨幣匯率大逆轉(zhuǎn)啟動，金融市場上的傳染效應(yīng)將使人民幣不得不承受與其他新興市場貨幣一樣的貶值壓力。”
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