市場平穩(wěn)熱度高信披監(jiān)管初顯效

——聚焦科創(chuàng)板“滿月”

2019-08-23 10:11:42 來源：新華社作者：新華社記者許晟潘清桑彤閱讀：

數(shù)字報

自7月22日開市至今，科創(chuàng)板運(yùn)行“滿月”。從首月表現(xiàn)看，市場運(yùn)行平穩(wěn)熱度高，以信息披露為核心的注冊制改革成效初顯。業(yè)內(nèi)認(rèn)為，下一步仍應(yīng)堅(jiān)守定位，保持監(jiān)管定力，完善相關(guān)制度，護(hù)航科創(chuàng)板健康發(fā)展。

市場運(yùn)行平穩(wěn)熱度高

科創(chuàng)板運(yùn)行“滿月”，來自上海證券交易所的一系列數(shù)據(jù)，勾勒出這個“滿月”新生兒的整體輪廓。

——運(yùn)行穩(wěn)。已上市的28只科創(chuàng)板個股首月股價全部上漲，較發(fā)行價平均漲幅為171％；進(jìn)入常態(tài)化交易后個股漲跌幅收窄至10％以內(nèi)；換手率從開市首日的78％穩(wěn)定降至10％至15％區(qū)間。

——熱度高。科創(chuàng)板首月成交額（含盤后固定及大宗）合計(jì)5850億元，日均254億元。這意味著占滬市上市公司總數(shù)不足2％的科創(chuàng)板，貢獻(xiàn)了同期滬市約七分之一的交易量。

——參與多。近四成開通科創(chuàng)板交易權(quán)限的投資者參與首月交易，自然人投資者交易占比高達(dá)89％，專業(yè)機(jī)構(gòu)交易占比11％。

上交所相關(guān)負(fù)責(zé)人表示，科創(chuàng)板開市首月經(jīng)歷了充分博弈、震蕩上漲、回歸理性的過程，總體運(yùn)行平穩(wěn)。

值得注意的是，剛剛“滿月”的科創(chuàng)板也表現(xiàn)出估值偏高、投機(jī)氛圍較濃的特征。截至21日收盤，28只個股中13只動態(tài)市盈率超百倍。

前海開源基金首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家楊德龍認(rèn)為，投資者對科創(chuàng)企業(yè)期待較高，科創(chuàng)板標(biāo)的“供不應(yīng)求”等因素，推高了部分個股股價?！氨M管處于成長期的科創(chuàng)企業(yè)并不能單純用傳統(tǒng)的市盈率方法估值，但投資者仍需注意規(guī)避風(fēng)險。”

產(chǎn)融浙鑫財(cái)富首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家周榮華說，隨著科創(chuàng)板新股供應(yīng)的增加，市場回歸理性的價值判斷，后續(xù)科創(chuàng)板股價大概率將回歸基本面，個股表現(xiàn)也將進(jìn)一步分化。

信息披露監(jiān)管初顯效

一個月以來，企業(yè)申報科創(chuàng)板上市的節(jié)奏有所放緩。隨著以信息披露監(jiān)管為核心的注冊制產(chǎn)生實(shí)效，信披質(zhì)量被重點(diǎn)關(guān)注。

繼首批25家企業(yè)上市后，本月僅3家企業(yè)登陸科創(chuàng)板。除這28家外，僅有北京安博通科技股份有限公司注冊生效，并已發(fā)布詢價公告?？傮w看，科創(chuàng)板上市節(jié)奏略有放緩。

從上交所披露的審核情況看，一些共性問題比較突出。比如，對科技創(chuàng)新相關(guān)事項(xiàng)披露不夠充分、企業(yè)業(yè)務(wù)模式披露不夠清晰、科創(chuàng)企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營和技術(shù)風(fēng)險揭示不夠到位、信息披露語言表述不夠友好、文件格式和內(nèi)容安排不夠規(guī)范。

北京國楓凱文律師事務(wù)所律師姜瑞明認(rèn)為，上市企業(yè)一定要說清楚技術(shù)來源、做好關(guān)聯(lián)方信息披露等，盡全力做到信披的充分性、一致性和可理解性，不要抱有僥幸心理。

此外，市場認(rèn)為，目前的受理企業(yè)基本反映了我國科創(chuàng)企業(yè)的發(fā)展現(xiàn)狀，與現(xiàn)代科技公司具有的高成長、強(qiáng)研發(fā)、稀缺性發(fā)展規(guī)律相吻合。

截至21日，科創(chuàng)板累計(jì)受理企業(yè)152家。其中，新一代信息技術(shù)57家、生物醫(yī)藥34家、高端裝備28家、新材料14家、節(jié)能環(huán)保新能源及其他行業(yè)共19家。目前受理企業(yè)近一年平均研發(fā)投入占營收比11．45％。

堅(jiān)定市場化護(hù)航科創(chuàng)板

科創(chuàng)板運(yùn)行“滿月”，一些新動向也逐漸清晰。業(yè)內(nèi)認(rèn)為，科創(chuàng)板應(yīng)保持市場化改革的方向與定力，對違法違規(guī)行為采取嚴(yán)厲監(jiān)管措施同時，做優(yōu)科創(chuàng)板生態(tài)。

嚴(yán)監(jiān)管在科創(chuàng)板已經(jīng)得到體現(xiàn)。這一個月，上交所共發(fā)現(xiàn)8起異常交易行為，包括5起拉抬打壓股價類、3起虛假申報類異常交易行為，并及時采取了書面警示的自律監(jiān)管措施。

“放手市場的同時，需要監(jiān)管跟上。監(jiān)管不僅要及時處罰違規(guī)行為，也要及時公告違規(guī)行為，給市場更明確的信號。”原知名投行人士王驥躍說。

一些制度也需要優(yōu)化完善?！翱苿?chuàng)板要持續(xù)推進(jìn)再融資、并購重組等規(guī)則的制定，盡快明確市場預(yù)期，構(gòu)建科創(chuàng)板制度優(yōu)勢，并幫助科創(chuàng)企業(yè)用足用好新制度新安排，支持科創(chuàng)企業(yè)不斷發(fā)展壯大。”王驥躍說。

發(fā)行節(jié)奏也要跟上。武漢科技大學(xué)金融證券研究所所長董登新建議，要加快優(yōu)質(zhì)科創(chuàng)板公司的發(fā)行上市節(jié)奏；鼓勵科創(chuàng)板公司采用已有的超額配售選擇權(quán)，增大自由流通股的供給；進(jìn)一步活躍融券市場，鼓勵增加券源供給，促進(jìn)科創(chuàng)板股票供需平衡。

東北證券研究總監(jiān)付立春認(rèn)為，未來科創(chuàng)板要堅(jiān)持市場化和法治化原則，繼續(xù)深化對科創(chuàng)公司的規(guī)律性認(rèn)識，完善相關(guān)規(guī)則并嚴(yán)格執(zhí)行。提高上市公司質(zhì)量同時，盡快優(yōu)化形成支持科創(chuàng)企業(yè)發(fā)展的良好生態(tài)。（新華社記者許晟潘清桑彤）（據(jù)新華社）