日前，央行等五部委針對資管業(yè)務出臺統(tǒng)一的指導意見，其中打破剛性兌付等相關內容引發(fā)社會關注?！靶乱?guī)實施后，我的理財產品還能穩(wěn)賺不賠嗎？收益會下降嗎？”多年來一直購買銀行理財產品的北京白領潘女士的疑問，代表了不少投資者的擔憂。資管新規(guī)，對你我的“錢袋子”影響有多大？
打破剛性兌付，還能有穩(wěn)穩(wěn)的收益嗎？
提了多年的“打破剛性兌付”，這一次監(jiān)管動真格的了。指導意見強調，資產管理業(yè)務不得承諾保本保收益；金融機構不得以任何形式墊資兌付；凡是剛兌的金融機構將予以嚴懲。
打破剛性兌付，對投資者來說意味著什么？是否還能有穩(wěn)穩(wěn)的收益？其實，剛性兌付在證券、基金領域早已被打破，此次監(jiān)管新規(guī)對一直存在“隱性剛兌”的銀行理財影響較大。
新規(guī)要求，金融機構不得開展表內資產管理業(yè)務。國泰君安分析師王劍指出，這意味著銀行將逐步取消保本理財產品，而是以發(fā)行大額存單和結構化存款來替代。
業(yè)內人士指出，如果保守的投資者是沖著剛性兌付購買銀行理財的話，那么今后可能要選擇存款、貨幣基金、國債等相對低風險的投資方向了。
不過，普通投資者對打破剛性兌付也不用過于緊張。“監(jiān)管的目的是建立打破剛性兌付的制度性安排，這不代表銀行理財產品的風險或違約率的上升，對普通投資者來說，銀行理財仍是一種低風險、收益率適中的產品?！敝袊缈圃航鹑谒y行研究室主任曾剛說。
投資限制增多，理財收益會下降嗎？
除了能不能“穩(wěn)賺不賠”，很多投資者還關心“能賺多少”。在監(jiān)管趨嚴的背景下，投資人的理財收益會下降嗎？
專家表示，新規(guī)對資管產品的投資端進行了嚴格規(guī)定，包括資金池運作、期限錯配、可投資范圍等，投資端收益的下降或將傳導給投資者。
針對一直廣受詬病的利用資金池“以短投長”的問題，此次指導意見也作出了嚴格規(guī)范，以后每只資產管理產品要做到資金單獨管理、單獨建賬、單獨核算，不得開展或者參與具有滾動發(fā)行、集合運作、分離定價特征的資金池業(yè)務。
“一些理財產品收益率高是因為期限錯配，用短期理財投資了長期的非標準化債權資產。但按照新規(guī)，不能期限錯配投非標，比如三個月的理財只能投資三個月期限的資產，收益率不排除會出現(xiàn)下降。”王劍指出。
曾剛預計，短期內理財市場可能出現(xiàn)增幅、收益率都下降的情況。
“資管產品投資非標的要求提高，會使得資管產品投資非標減少，但通過資產管理人精心的管理，可以為投資人提供風險波動較小、收益較高的投資產品?！迸藮|說。
投資者門檻明確，三五萬元還能不能買理財？
此次資管新規(guī)對投資者適當性進行了規(guī)定，個人合格投資者的準入門檻設定為：家庭金融資產不低于500萬元，或者近3年本人年均收入不低于40萬元。對此，普通投資者心存疑慮：這意味著投資門檻要提高么？以后還能花三五萬元買理財產品嗎？
“指導意見只是規(guī)定了私募投資者的門檻，而對于普通投資者投資門檻并未提高?！迸藮|說，我國資管產品投資者將分為不特定社會公眾和合格投資者兩大類，分別對應公募產品和私募產品。此次只是明確了個人合格投資者的準入門檻，對普通投資者的門檻并沒有硬性規(guī)定。
業(yè)內人士表示，其實針對私募產品的投資人，各家機構早已有各自的門檻，只不過現(xiàn)在由監(jiān)管統(tǒng)一了標準。
“以前買銀行理財覺得‘穩(wěn)賺不賠’，但聽說以后要‘盈虧自負’，得自己掌握投資項目、衡量投資風險，真有點不適應?！鄙虾Ｊ忻駞窍壬膿鷳n代表了很多普通投資者的想法。
對此，監(jiān)管部門特別強調穿透式信息披露，不僅要穿透識別合格投資者，還要求金融機構對募集信息、資金投向、杠桿水平、投資風險等，做到及時、準確、全面地披露。
“對理財產品穿透式的信息披露，可以讓投資者更全面掌握產品風險、收益等狀況，有助于真正實現(xiàn)‘賣者盡責、買者自負’?！鼻昂ｉ_源基金董事總經理楊德龍說。（新華社記者 李延霞 桑彤 吳雨）
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