民間和官方PMI打架背后：對小企業(yè)定向放松調控

2011-11-02 10:50:49 來源：東方早報作者：肖中潔閱讀：

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數(shù)字報

　　10月中國官方PMI數(shù)據(jù)顯示，小型企業(yè)的經(jīng)營狀況正趨好轉。圖為東莞一家玩具廠內(nèi)，工人加工蜘蛛俠的玩偶。

民間和官方PMI數(shù)據(jù)比較

PMI變化好于2008年。

　　10月中國官方PMI數(shù)據(jù)顯示，小型企業(yè)的經(jīng)營狀況正趨好轉。

　　民間和官方制造業(yè)PMI打架背后：“對小企業(yè)定向放松調控”

　中國宏觀調控政策面臨“適時適度進行預調微調”之際，民間和官方發(fā)布的制造業(yè)采購經(jīng)理指數(shù)(PMI)再度出現(xiàn)“數(shù)據(jù)打架”，這一次雙方“打”得還特別狠。

　　中國物流與采購聯(lián)合會1日發(fā)布數(shù)據(jù)顯示，10月份中國制造業(yè)采購經(jīng)理指數(shù)(PMI)在經(jīng)歷前兩月小幅回升后，再次轉為下跌報50.4%，環(huán)比回落0.8個百分點，創(chuàng)下2009年2月份以來的新低，遠低于預期。

　　匯豐同日公布的數(shù)據(jù)完全呈現(xiàn)了另一番景象：10月份，經(jīng)季節(jié)性調整的匯豐中國采購經(jīng)理人指數(shù)(PMI)10月數(shù)值為51.0%，連續(xù)第三個月保持增長，創(chuàng)下5月以來最高增速，高于9月的49.9%，重回50%分界線上方。

　　作為以單一數(shù)值概括制造業(yè)經(jīng)濟運行狀況的綜合指標，PMI通常以50%為臨界點，高于50%反映制造業(yè)經(jīng)濟擴張，低于50%則反映制造業(yè)經(jīng)濟衰退。

　　就數(shù)據(jù)涵蓋樣本數(shù)量而言，官方的更多，大約有800家企業(yè)，且更好地涵蓋了經(jīng)濟中重要的國有部門；而匯豐只有400家，但其樣本更多地涵蓋了本應是國內(nèi)信貸緊縮和國外需求降低的主要受害者──小型民營企業(yè)。

　　“官方PMI和匯豐PMI的分化主要是反映了中小企業(yè)在最近政策支持下表現(xiàn)比較活躍。”花旗發(fā)布的報告這樣解讀。

　　新華社在同日為官方PMI配發(fā)的電稿中也提到，此番公布的小企業(yè)PMI指數(shù)出現(xiàn)自今年4月份以來首度回升，且回升幅度達4.4個百分點，報49.7%，已接近50%臨界點，同時，小企業(yè)生產(chǎn)指數(shù)、新訂單指數(shù)、從業(yè)人員指數(shù)等均回升明顯，其中，生產(chǎn)指數(shù)還打破持續(xù)四個月在50%以下低位運行局面，回升到50%以上。

　　無論上述解讀得當與否，絕大多數(shù)經(jīng)濟學家和分析師都認定，最新的官方和匯豐的PMI數(shù)據(jù)低于長期均值，也低于年初幾個月的水平。隨著年底的臨近，中國經(jīng)濟增長前景的看法依然難以樂觀。

　　隨著中國經(jīng)濟增速的回落，局部放松宏觀調控的呼聲越來越高。部分分析人士預計，中國可能加快“定向寬松”和“部分寬松”的步伐，決策層或降低中小銀行的存款準備金率，以鼓勵向中小企業(yè)貸款。

　　政策頻頻傾向小企業(yè)

　　在宏源證券高級研究員何一峰看來，訂單下降扮演了當前經(jīng)濟減速驅動力量。

　　民間和官方發(fā)布的PMI打架，尤為集中的一點，也正是新訂單指數(shù)。

　　根據(jù)昨日公布的數(shù)據(jù)，構成10月中國官方制造業(yè)PMI的5個分類指數(shù)中，出口訂單指數(shù)為48.6%，低于9月2.3個百分點；新訂單指數(shù)為50.5%，比9月回落0.8個百分點，為2009年3月以來新低，略高于臨界點。數(shù)據(jù)顯示，近幾個月新訂單指數(shù)回落較為明顯，平均水平較上半年回落2個百分點左右。

　　而10月匯豐中國制造業(yè)PMI分項數(shù)據(jù)中，新出口訂單在10月出現(xiàn)回升，不僅結束了持續(xù)5個月的收縮狀態(tài)，還創(chuàng)下自1月以來的最大增速。

　　“打架”歸“打架”，多數(shù)經(jīng)濟學家和分析師都指出，從兩個數(shù)據(jù)上均可看出，中小企業(yè)狀況有所好轉。10月官方制造業(yè)PMI中，小型企業(yè)新訂單指數(shù)為49.8%，仍位于臨界點以下，但比9月顯著提升5.8個百分點。

　　國際金融問題專家趙慶明說，一系列財政減稅政策相繼出臺，有利于減輕中小企業(yè)負擔。

　　此前的10月31日，財政部、國家稅務總局發(fā)布修改后的《中華人民共和國增值稅暫行條例實施細則》和《中華人民共和國營業(yè)稅暫行條例實施細則》，大幅上調增值稅和營業(yè)稅起征點的幅度，以減輕小微企業(yè)流轉稅稅負。

　　除上調增值稅和營業(yè)稅起征點外，財政部日前還公布，自2011年11月1日起至2014年10月31日，對金融機構與小型、微型企業(yè)簽訂的借款合同免征印花稅。此外，金融企業(yè)涉農(nóng)貸款和中小企業(yè)貸款損失準備金稅前扣除政策繼續(xù)執(zhí)行至2013年12月31日。

　　此外，工信部中小企業(yè)司副司長王建翔此前向新華社透露，工信部將按照《“十二五”中小企業(yè)成長規(guī)劃》，盡快出臺有針對性的政策措施。他透露，備受期待的、鼓勵和引導民間投資健康發(fā)展的“新36條”配套政策措施有望于年底前出臺。

　　諸多專家稱，在整體宏觀調控政策保持穩(wěn)定的情況下，近期一系列結構性減稅等財稅政策的調整，已顯示出宏觀政策的預調微調。

　　“著眼于未來，宏觀政策要更多關注如何保持社會需求的穩(wěn)定增長上。”中國物流與采購聯(lián)合會副會長蔡進指出，首先要穩(wěn)定投資需求，投資需求是解決當前需求穩(wěn)定增長最直接最有效的短期因素；中長期來看要解決分配問題，他認為，應從財稅改革入手，通過財稅制度改革優(yōu)化分配結構，達到增加百姓收入效果，從而擴大消費需求。

　　通脹壓力緩解

　　未“打架”的是采購價格。

　　10月官方PMI分項數(shù)據(jù)顯示，反映通脹壓力的原材料購進價格指數(shù)為46.2%，比上月回落10.4個百分點，是2009年4月來首次跌落至臨界點以下。從該指數(shù)近年走勢看，除2008年9月至2009年3月指數(shù)波動較大，且低于臨界點外，其他各月均高于50%。

　　而10月匯豐中國制造業(yè)PMI分項數(shù)據(jù)中，采購價格的漲幅已大幅放緩至4個月以來的最低點，并且遠低于長期平均值。

　　澳新銀行大中華區(qū)經(jīng)濟研究總監(jiān)劉利剛認為，這表明近期的大宗商品價格下滑、尤其是鐵礦石價格的大幅下滑，開始影響到中國的原料價格。

　　他說，中國PPI(生產(chǎn)者價格指數(shù))可能進一步下降，而CPI(居民消費價格指數(shù))也會隨之降低，中國整體通脹壓力將減輕。

　　此前，不少機構已紛紛預計10月份CPI和PPI都將回落至6%以內(nèi)。

　　國務院發(fā)展研究中心研究員張立群指出，購進價格指數(shù)的大幅下降，一方面顯示企業(yè)成本壓力降低，另一方面也可能預示未來受價格預期影響，企業(yè)去庫存活動將增加。

　　不過，在蔡進看來，當前需要特別注意鋼鐵等大宗商品價格的大幅下跌，他說，鋼鐵大宗商品價格大幅下降情況下，有必要采取一些穩(wěn)定價格的策略，鋼鐵價格短時間內(nèi)大幅下降對于生產(chǎn)特別是工業(yè)生產(chǎn)會有不利影響。