- 設(shè)為首頁(yè)
- |
- 往日回顧
- |
- 新聞熱線：0744-8880302
- 進(jìn)入微博
- 您好，請(qǐng)
- 登錄
- 或
- 注冊(cè)
- |
- 網(wǎng)上投稿
10月下旬，國(guó)家發(fā)改委公布了第四批備案私募股權(quán)投資企業(yè)名單，又有5家PE成功備案。盡管數(shù)量上并沒(méi)有超乎尋常的突破，但PE業(yè)內(nèi)依舊敏銳地嗅到了政策對(duì)于行業(yè)發(fā)展的支持態(tài)度，亦同時(shí)感受到行業(yè)將迎來(lái)更激烈競(jìng)爭(zhēng)及更完善的監(jiān)管。 10月備案PE呈現(xiàn)新特點(diǎn) 據(jù)悉，第四批備案PE分別為中銀投資浙商產(chǎn)業(yè)基金、建銀城投環(huán)?；?、上海黑石、天津燕山航空租賃產(chǎn)業(yè)基金和中金佳泰。 “這批備案PE基金的背景很好，他們的備案不僅折射出目前PE行業(yè)的格局，也透露出政府支持的方向。”業(yè)內(nèi)人士表示。 具體來(lái)看，首先是上海和浙江首次進(jìn)入PE備案試點(diǎn)地區(qū)，意味著PE備案監(jiān)管范圍擴(kuò)大；其次，銀行系產(chǎn)業(yè)基金和券商直投基金首次成功備案，意味著隨著不同背景的PE紛紛加入并異軍突起，行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)將越來(lái)越激烈；再者，全球私募基金巨擘黑石作為第二支外資PE進(jìn)入備案名單，反映了隨著本土PE近幾年的快速成長(zhǎng)，外資PE尋求本土化以加強(qiáng)競(jìng)爭(zhēng)力的現(xiàn)實(shí)。 眾所周知，銀行系PE和券商直投PE近年來(lái)一直在默默招兵買馬，意圖在PE行業(yè)后來(lái)者居上，尤其是證監(jiān)會(huì)7月發(fā)文《證券公司直接投資業(yè)務(wù)監(jiān)管指引》將直投基金列入常規(guī)監(jiān)管后，著實(shí)令券商直投基金振奮不已；但也同時(shí)預(yù)示著行業(yè)內(nèi)競(jìng)爭(zhēng)將愈加激烈。 另一個(gè)值得關(guān)注的地方在于，本次備案的5家基金中有3支為專項(xiàng)投資的產(chǎn)業(yè)基金：浙商產(chǎn)業(yè)基金主要投向鐵路建設(shè)，建銀城投環(huán)?；饍?yōu)先考慮投資上海及長(zhǎng)三角環(huán)保項(xiàng)目，而天津燕山航空租賃產(chǎn)業(yè)基金則是海南航空與天津燕山投資管理有限公司共同發(fā)起設(shè)立的國(guó)內(nèi)首家航空租賃產(chǎn)業(yè)基金，投資于國(guó)內(nèi)飛機(jī)經(jīng)營(yíng)性租賃資產(chǎn)。 對(duì)此，清科研究中心分析師傅喆表示，這很好地體現(xiàn)出了目前PE行業(yè)走向投資專業(yè)化的趨勢(shì)。 “本土、外資、銀行系、券商系，各路PE當(dāng)然都想去發(fā)改委備案——不僅可以有機(jī)會(huì)從社?；鹛幠假Y，而且政府背書在PE機(jī)構(gòu)募資時(shí)也是一種無(wú)形資產(chǎn)，減輕募資壓力。”一家PE機(jī)構(gòu)合伙人表示。 PE募資越來(lái)越困難 事實(shí)上，在目前PE融資難的問(wèn)題日益凸顯的背景下，上述言論似乎更得推崇。在國(guó)內(nèi)整個(gè)PE行業(yè)尚不成熟、今年二級(jí)市場(chǎng)動(dòng)蕩不安不斷下滑的背景下，PE機(jī)構(gòu)深刻地體會(huì)到了好比“過(guò)山車”的刺激行情。今年上半年P(guān)E市場(chǎng)還相當(dāng)火爆，幾十億的PE基金動(dòng)輒售罄，但隨著二級(jí)市場(chǎng)進(jìn)入三季度后跌跌不休，海外IPO窗口關(guān)閉，A股新股發(fā)行節(jié)湊也有所放緩且發(fā)行市盈率不斷走低，再加上銀根收緊的影響，大部分PE已感到募資的壓力，一些小型PE募資已相當(dāng)困難。 在10月27日投中集團(tuán)年會(huì)上，多位創(chuàng)投大佬對(duì)記者表示，融資難、投項(xiàng)目難，PE行業(yè)分水嶺已至。 啟明創(chuàng)投合伙人鄺子平表示，由于二級(jí)市場(chǎng)和一級(jí)市場(chǎng)往往都會(huì)有大約6個(gè)月的時(shí)間差，現(xiàn)在二級(jí)市場(chǎng)的價(jià)格已大幅下跌，但在做項(xiàng)目的過(guò)程當(dāng)中發(fā)現(xiàn)PE/VC的投資價(jià)格并沒(méi)有什么變化。 深創(chuàng)投總裁李萬(wàn)壽認(rèn)為，近期二級(jí)市場(chǎng)遇冷，市盈率大幅下降，對(duì)創(chuàng)投行業(yè)的沖擊超過(guò)預(yù)期，目前深創(chuàng)投的投資策略是不投市盈率超過(guò)12倍以上的項(xiàng)目。并預(yù)期市盈率會(huì)繼續(xù)下調(diào)，平均項(xiàng)目回報(bào)率會(huì)越來(lái)越低，有些項(xiàng)目甚至將遭遇虧錢。而建銀國(guó)際財(cái)富公司總經(jīng)理許小林明確指出，今年可能將成為PE行業(yè)的一個(gè)分水嶺，代表著PE暴利時(shí)代的結(jié)束。 投中集團(tuán)CEO陳頡表示，根據(jù)目前的大環(huán)境和他掌握的行業(yè)情況來(lái)判斷，明年上半年募資環(huán)境會(huì)更難一些。 在目前高凈值個(gè)人及民企作為國(guó)內(nèi)LP市場(chǎng)的中堅(jiān)力量的背景下，一些小型PE以及為大型PE募資服務(wù)的第三方機(jī)構(gòu)采用各種打“擦邊球”找錢的行為亦不斷被曝光。 行業(yè)監(jiān)管逐漸收緊 北京一家PE機(jī)構(gòu)合伙人告訴記者，一些目標(biāo)LP群體主要集中在江浙一帶私企老板的PE機(jī)構(gòu)目前存在募資非常難的情況。“相較于機(jī)構(gòu)投資者，高凈值個(gè)人對(duì)資金的利用并沒(méi)有固定的分配，這使得目標(biāo)LP群體集中于此的PE機(jī)構(gòu)募資的難易很容易在較短時(shí)間內(nèi)發(fā)生變化。” 他進(jìn)一步解釋，“銀根較寬松時(shí)，江浙老板很容易從銀行拿到錢（借貸），一部分投資實(shí)體、房地產(chǎn)等，一部分投向PE；一旦銀根緊縮，他的實(shí)體項(xiàng)目仍有資金需求，房地產(chǎn)項(xiàng)目尚沒(méi)有退出來(lái)，銀行又貸不出來(lái)錢了，同時(shí)高利貸盛行，在這種背景下，削減原本計(jì)劃投向PE的資金額是他們的首選。” 然而，硬幣總有兩面。除了備案后易于融資，PE機(jī)構(gòu)由此要接受相關(guān)監(jiān)管。發(fā)改委有關(guān)負(fù)責(zé)人在頒布實(shí)施“進(jìn)一步規(guī)范試點(diǎn)地區(qū)股權(quán)投資企業(yè)發(fā)展和備案管理工作通知”答記者問(wèn)時(shí)明確表示，“備案管理部門的監(jiān)管重點(diǎn)：一是股權(quán)投資企業(yè)的募資方式和募資對(duì)象，防范其以不規(guī)范方式和向不合格投資者募資導(dǎo)致亂集資的社會(huì)風(fēng)險(xiǎn)；二是股權(quán)投資企業(yè)的投資運(yùn)作，避免其從事股票炒作等公開(kāi)交易股權(quán)投資和非法借貸活動(dòng)，蛻化為私募證券投資基金和貸款公司。”
事實(shí)上，在我國(guó)股權(quán)投資市場(chǎng)迅猛發(fā)展時(shí)，各種以公司、有限合伙等形式設(shè)立的PE機(jī)構(gòu)魚龍混雜，在投資運(yùn)作過(guò)程中存在一些比較突出的問(wèn)題，如資本募集、管理運(yùn)營(yíng)和投資運(yùn)作不規(guī)范的情形，也確有類似于天津活立木、天凱這樣的偽PE非法集資案不斷曝光，甚至有PE機(jī)構(gòu)以變相貸款方式開(kāi)展業(yè)務(wù)。
官方微信掌上張家界
掌上張家界APP
日?qǐng)?bào)騰訊微博
日?qǐng)?bào)新浪微博
數(shù)字報(bào)
